Finans sektöründe Türkiye’nin en değerli bankası son kapanışlara göre Garanti Bankası görünüyor.

Haberhürriyeti’nden Ercan İnan’ın yazısına göre Garanti’nin piyasa değeri 13.2 milyar dolar. 1.33’lük defter değeri ve 5.33’lük fiyat kazanç oranı ile fiyatlanıyor.

Ardından Akbank geliyor. 9.1 milyar dolar piyasa değeri var. 1.33 defter değeri ve 7.12’lik fiyat kazanç oranı ile fiyatlanıyor.

İş Bankası’nın piyasa değeri 8.2 milyar dolar. 0.96 defter değeri ve 5.45 fiyat kazanç oranı ile fiyatlanıyor.

Yapı Kredi Bankası’nın piyasa değeri 7.3 milyar dolar. O da 1.28 defter değeri ve 6.93’lük fiyat kazanç oranı ile fiyatlanıyor.

Kamuya ait bankalardan Halkbank’ın piyasa değeri 6.4 milyar dolar, Vakıfbank’ın ise 7.7 milyar dolar civarında.

Borsa’da bir de 1.5 yıldır işlem gören bir faktöring şirketi var. Adı Destek Finans Faktoring.

Nedir faktöring bilmeyenler için basitçe anlatalım. Faktoring en genel anlamı ile, mal ve hizmet satışlarından doğan vadeli alacakların temlik yolu ile devredilmesi ve bu alacakların daha sonra o kuruluş tarafından yönetilmesidir. Bu alacakları devralan şirkete faktöring şirketi denir. Piyasa tabiri ile bu şirketlere alacak kırdırılır.

Destek Finans Faktoring de bu işlemi yapan çok sayıdaki faktör şirketten biri. Ancak onu diğerlerinden ayıran en belirgin özelliği, Borsa’da ulaştığı piyasa değeri.

Son kapanış değeri itibarı ile 15 milyar 664 milyon dolar piyasa değeri ile, diğer tüm faktöring şirketlerinden ayrışırken, bankalara da meydan okuyor.

Sadece bankalara da değil, Borsa’nın tüm “Ucuz-pahalı” kriterlerini de çöpe atıyor, adeta ezber bozuyor. Sadece ezber de bozmuyor, Borsa’nın “sahici bir yer” olup olmadığını da sorgulatıyor.

2025 yılı Şubat ayında 60 liradan başladığı Borsa yolculuğunda, tam bir yıl sonra Şubat 2026’da 1000 liralık fiyatı yakaladı, 10 Nisan 2026 itibarıyla ise 2 bin bin lirayı da geçip 2.097 liradan kapanış yaptı.

2.097 liralık kapanış fiyatına göre 57.27’lik defter değeri/piyasa değeri oranına sahip.

Öz kaynaklarının toplamı 12.2 milyar lira ama 698 milyar liraya fiyatlanıyor.

Yıllık karının ise 185.6 katına fiyatlanıyor.

İş Bankası ile Yapı Kredi Bankası’nın toplam piyasa değeri bir Destek Finans Faktoring etmiyor.

Türkiye’nin en büyük bankası Garanti Bankası da bir Destek Finans Faktoring kadar değerli görülmüyor Borsa’da.

‘Demek ki faktöring bankacılıktan daha prestijli ve itibarlı bir iş kolu. Bazı öngörülü vizyoner yatırımcılar, faktöring işinde büyük gelecek görmüş olmalı.’ diyebilirsiniz.

Ancak öyle olsa Borsa’da işlem gören diğer faktöring şirketlerine de 3 aşağı 5 yukarı benzer bir talep gelmez miydi?

Bakıyorum diğer faktöring şirketlerinin piyasa değerlerine, değil 15 milyar doları, 1 milyar dolara ulaşanı yok. Hatta 500 milyon dolarlık olanı bile yok.

Creditwest var mesela. 5.96 DD/PD ve 9.50 F/K ile fiyatlanıyor. Piyasa değeri 195 milyon dolar.

Garanti Faktoring var piyasa değeri 248 milyon dolar. Ulusal Faktoring var 58 milyon dolara fiyatlanan. Vakıf Faktoring 279 milyon dolar, Lider Faktoring ise 87 milyon dolar ediyor.

Piyasa değeri/Defter değeri oranı Destek’te 57.27 iken, diğerlerinde 1.17 ile 5.96 arasında bir yerlerde.

Fiyat Kazanç oranı Destek’te 185.62 iken, diğerlerinde 3.46 ile 9.50 arasında bir yerlerde.

Diyorum ya birileri bu şirkette başka bir şey görmüş olmalı.

Belki de alacak kırdırırken, kimselerin bilmediği, göremediği  çok farklı bir tarifesi vardır.

Ne bileyim 100 liralık alacağı 70-80 liraya değil de 2-3 liraya filan devralıyorlardır.

Göremediğim bir alameti farikası olmalı mutlaka.

Destek Finans Faktoring’e, İş Bankası ile Yapı Kredi Bankası’nın toplamından, ya da Akbank ile Halkbank’ın toplamından daha fazla değer biçenlerin bir bildiği olmalı.

Şirketin hakim ortağı Destek Holding. 333 milyon liralık ödenmiş sermayenin yüzde 73.81’i elinde görünüyor.

Ben olsam şimdiye kadar dayanamaz ve çoktan elimdeki hisselerden birazını satmaya kalkardım.

Nasıl olsa Borsa patronların hisse satışına alışık.

Vişne Madencilik hakim ortakları da fiyat yükseldiği, milyar dolarlık paya ulaştıkları halde hiç hisse satışını gündemlerine almamıştı, Destek Holding’in de alacağını sanmıyorum.

Holdingin kurucusu Altunç Kumova Boğaziçi Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunuymuş.

Belki o bize “15 milyar dolarlık bir şirket nasıl meydana getirilir”in dersini verebilir. Ancak bu piyasa değerinin mimarının o olduğunu sanmıyorum. Cevap Borsa’da bir yerlerde saklı sanki.